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　　干涉4月以来，纯碱期货盘面不时前期瑕疵花样，主力约在低位区间反复触动。4月上旬，纯碱主力05约捏续下探至阶段低点近邻。扫尾4月10日，纯碱2605约收盘价1146元/吨，纯碱2609约收盘价1224元/吨，创下阶段低点。跟着05主力约周边交割，市集关爱度迟缓向09约振荡。4月下半旬，期货盘面触底、现货稳中偏强，但供应、库存、弱需求的中枢花样未变。行业供应端开工与产量保管位，碱产能捏续放量；需求端玻璃行业疲软依旧，刚需采购为主。期价多受磨真金不怕火预期、出口感情带动，基本面内容有限，价钱中遥远仍承压。

　　现货市聚积，纯碱价钱不时稳中偏弱走势，区域间分化彰着。扫尾4月22日，华东地区重碱市集价钱1180元/吨，环比4月初着落20元/吨；华北地区重碱市集1280元/吨，环比4月初基本捏平；西北地区轻重碱市集价钱960元/吨，环比4月初着落10元/吨。举座来看，4月以来纯碱现货市集呈现“区域分化、稳中有降”的特征，卑劣采购以廉价补库为主，举座交投氛围欠佳。基差面，华北、沙河地区基差由贴水转为小幅升水，西北厂仍大幅贴水，期现联动增强，市集订价追想理。

　　、供给端：产能扩展不时，产量压制供应弹

　　供应多余也曾是纯碱基本面中枢的压制要素。产能面，2026年国内纯碱行业不时产能扩展态势。扫尾4月，国内纯碱有产能冲破3700万吨/年，远兴动力二期280万吨碱产能、湖北新齐化工70万吨联碱产能等新增技俩迟缓擢升负荷，行业举座供应智商显耀增强。碱安设现款资本低于700元/吨，满负荷启动、捏续放量，成为供应端细则的增量，杰出挤压氨碱法和联碱法的生涯空间。氨碱法企业虽精深度耗费，但以国企为主、安设连合强、停窑资本，多量企业选拔“耗费保开工、保市集份额”。

　　开工与产量面，行业开工率同比小幅着落，但产量居不下，供给端缩量有限。华北、华东氨碱大厂开工多量仍保管在90以上，仅星短修，举座保管近满产景况。联碱法虽受益于氯化铵相沿，双吨利润尚可，但产能基数大、民企居多，类似重碱需求捏续走弱，举座开工率在75-78区间偏弱启动。干涉4月中下旬，跟着部分磨真金不怕火安设连继承复，供应端呈现增量。扫尾4月17日当周，国内纯碱产量77.86万吨，环比加多3.94万吨，涨幅5.34，其中轻质碱产量35.82万吨，重质碱产量42.04万吨；纯碱综产能期骗率82.21，环比加多4.16个百分点。

　　相差口面，出口市集是近期需求端的进击相沿变量。2026年3月，国内纯碱出口量达约25.43万吨，环比大幅加多约10.21万吨，创比年来单月出口新，出口均价约167.51好意思元/吨；约4.76万吨，环比加多约0.75万吨。出口的大幅增长主要受前期市集价钱回暖及国内企业积出口备货的带动。近期受出口利好提振，盘面纯碱价钱捏续上扬，但就其基本面供需而言，现在尚未出现存，纯碱开工负荷近期有所回升，供给端现部分增量压力。出口的捏续仍有不细则，当前出口订单多为前期刚毅，后续新增订单情况需捏续追踪。若出口增速难以捏续，内销压力将杰出加大。

　　二、需求端：重碱刚需捏续走弱台州铝皮保温施工队，轻碱出口韧有限

　　纯碱需求度依赖玻璃行业，重质碱占纯碱总需求60，而当前浮法玻璃与光伏玻璃双双堕入低迷，重碱刚需相沿显耀弱化。浮法玻璃面，受地产已毕复苏不足预期、加工订单不足的影响，行业捏续濒临耗费压力，产线冷修加快。扫尾4月20日，浮法玻璃在产日熔量14.49万吨，浮法玻璃周产量101.43万吨，浮法玻璃开工率为69.14，产能期骗率为72.67，设备保温施工4月于今在产产能仍在低位耽搁，行业举座处于耗费区间，终局破钞复苏力度远不足预期。

　　光伏玻璃面，行业产能多余问题也曾杰出。终局需求疲软径直传至组件要领，企业订单不足、排产捏续下调，举座开工率保管低位，企业盈利压力较大。4月17日，工信部、发改委、市集监管总局、国动力局等部门联召开光伏行业茶话会，强调塌实进光伏行业“反内卷”使命。但短期行家业供需失衡花样难以压根扭转，对纯碱的采购需求仍以刚需为主。

　　综来看，卑劣玻璃行业举座处于“供需双弱、行业耗费”花样，重碱刚需相沿捏续弱化。轻质碱需求相对具备韧，主要卑劣洗涤剂、印染等行业保管踏实坐褥，但占比有限，难以对冲重碱需求下滑缺口。举座来看，纯碱表不雅破钞量环比捏续着落，供需均衡表捏续呈现多余景况。

　　三、库存：库存捏续施压，去库拐点尚未清楚

　　库存面，纯碱企业库存遥远方于历史位，成为压制价钱的中枢阻力。扫尾4月17日，国内纯碱厂总库存187.94万吨，环比加多0.54万吨，同比加多16.81万吨，涨幅约9.82。4月以来纯碱库存呈现“位波动、去化安宁”的特征。库存捏续压制现货价钱空间，在去库拐点明确出现前，价钱难有趋势高潮。企业为保管现款流运转，仍有较强出货意愿，这在定经由上压制了现货价钱的空间。从库存结构看，重质碱库存捏续偏，反馈出卑劣玻璃行业需求疲弱对重碱消化的负担。

　　四、总结：基本面瑕疵不时，关爱边缘变量

　　4月以来，纯碱市集不时“供应、库存、弱需求”的中枢基本面花样，期现价钱低位触动启动，动能不足。供给端，新增产能捏续开释、开工率保管位，供给宽松花样未改；需求端，浮法玻璃与光伏玻璃双双低迷，重碱刚需相沿捏续弱化，卑劣采购以刚需为主；库存端，企业库存处于历史位，去库压力捏续施压。三重压力类似，纯碱市集基本面瑕疵难以扭转。

　　瞻望后市，短期纯碱市集供大于求花样难以压根转变。尽管近两周纯碱价钱在磨真金不怕火预期 + 出口感情驱动的双重驱动下有所开采，但库存消化仍需时辰，价钱空间量度有限。供给端需关爱后续磨真金不怕火力度的变化。跟着气温升，行业磨真金不怕火力度或迟缓擢升，但当前开工花样下，供给沉着空间有限。需求端面，关爱浮法玻璃产线冷修节律以及光伏玻璃行业产能出清情况，4月17日多部门联召开光伏行业“反内卷”茶话会，后续策略落实果值得捏续追踪。若纯碱价钱捏续走低，部分资本氨碱企业耗费扩大可能倒逼其被迫降负，带来阶段供应沉着，或激发跌，但空间与捏续存疑。中遥远来看，纯碱行业供需花样的压根仍需恭候需求端的内容回暖，在供需矛盾有缓解前，市集仍将保管偏空花样。

　　综来看，当前纯碱市集基本面瑕疵难改，短期需关爱以下边缘变量：是纯碱安设磨真金不怕火动态及开工率变化，关爱供给端沉着的可能；二是浮法玻璃与光伏玻璃产线变动及卑劣采购节律变化，关爱刚需相沿力度；三是出口订单后续成交情况，关爱出口相沿的捏续；四是库存去化拐点的出刻下点。短期提出严慎参与跌，严控仓位；中遥远保管逢沽空念念路，追踪开工率、库存数据及卑劣需求边缘变化，范感情波动带来的短期风险。

　　长安期货：侯荃宇

　　2026年4月22日

手机：18632699551（微信同号）

　　侯荃宇，长安期货煤化工缱绻员，对煤化工及氯碱产业链有系统的表面学习资格，干涉期货市集以来，主要发达聚烯烃及氯碱产业链关系品种的缱绻使命，善于从策略向与基本面分析行情趋势，具有丰富的业学问和较强的逻辑分析智商。

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包袱裁剪：李铁民

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