锂电产业链企业正在加快冲击IPO汕头不锈钢保温。

近日，期间财经获悉，港交所线路了昆仑新能源材料时候（宜昌）股份有限公司（下称“昆仑新材”）的上市苦求，中信建投、祥瑞证券(香港)为其联席保荐东谈主。

昆仑新材招股书截图

昆仑新材是锂电板电解液供应商，注于锂电板电解液及电板材料的研发、坐褥和销售。凭据弗若斯特沙利文的尊府，按出货量计，闭幕2025年9月30日止九个月，昆仑新材在大家电解液供应商中名次三。

此外，该公司在固态电解质(SSE)、凝胶电解质、固液混电解质及钠离子电解液等电板材料域进行了策略布局。

在家具布局上，昆仑新材简直布局了现时锂电材料热点域。但从功绩孝敬角度来看，昆仑新材功绩仍然依靠拳头家具电解液，其余业务的孝敬不错忽略不计。

但是，电解液的竞争颇为热烈。

2022~2024年，电解液产能速推广，致结构产能多余。凭据隆众资讯数据，2024年电解液产能过500万吨，但行业平均产能讹诈率在25~35之间。

下搭客户中锂电板厂或整车厂相对强势，使得电解液企业议价能力弱，应收账款账期无数较长。在产能快速推广的布景下，电解液价钱2022~2024年抓续下降，2025年督察在2万元/吨隔邻的低位，至年底有所回升。

跟着电解液价钱的回升，昆仑新材的功绩也有所回暖。在这布景下，昆仑新材把目力投向成本阛阓。

关于仍是完了创业板上市的昆仑新材而言，奔赴港股加“庖丁解牛”。联系于冲击创业板时敷陈的2020~2022年“两年营收暴增10倍”的增长故事，资历了2023~2024年下行周期，在电解液景气度回升之际赴港上市，昆仑新材又多了分穿越周期的底气。

就IPO等问题，期间财经议论昆仑新材面。闭幕漫稿前，该公司电话直东谈主接听，天眼查露馅的公司官网亦露馅正在保重中。

电解液出货名次“老三”，依赖单大客户

招股书露馅汕头不锈钢保温，昆仑新材建树于2004年，是大家先的锂电板电解液供应商，注于锂电板电解液及电板材料的研发、坐褥和销售。

凭据弗若斯特沙利文的尊府，往时五年，昆仑新材的电解液出货量名次前方，阛阓份额从2020年的1.8普及至2024年的4.0，成为电解液域的“黑马”。闭幕2025年三季度末，公司在大家锂电板电解液供应商中名次三，阛阓份额为5.0。

期间财经耀眼到，2025年前三季度，大家电解液累计出货量达到约140.4万吨。按出货量计较，前五大电解液供应商的计市占率为60.8，阛阓份额相对聚拢。但即等于前五大电解液供应商，市占率面亦然差距刚劲。

数据露馅，电解液供应商名出货50.5万吨，市占率约36；二名出货15.9万吨，市占率为11.3；昆仑新材出货7.2万吨，出货约5.1。从当今阛阓花样来看，天赐材料（002709.SZ）依然占据大的电解液阛阓份额，名次二的则是新宙邦（300037.SZ），而以上两企业王人是昆仑新材的竞争敌手。

不外，行为“老三”的昆仑新材，竞争力与头部两巨头有定的差距。

财报露馅，2023年和2024年、2025年前三季度，昆仑新材永诀闭幕生意收入15.77亿元、10.21亿元和10.32亿元；天赐材料同时生意收入永诀为154.05亿元、125.18亿元和108.43亿元；新宙邦同时生意收入永诀为74.84亿元、78.47亿元和66.16亿元。

由于昆仑新材电解液家具占营收比重在98以上，且公司原材料成本占销售成本总和在89以上，因此公司功绩是否能抓续增长，很大程度上取决于电解液行业的景气度及原材料的价钱。

“电解液及原料价钱主要受到成本及供需基本面的影响而变动。”隆众资讯电解液分析师金佩佩对期间财经暗示。

昆仑新材明确指出，铁皮保温2023年至2024年出现的收入下滑，主如若由于电解液家具价钱下降与溶剂（如六氟磷酸锂）的平均价钱下降致，因为其主要凭据基础原材料的成本为电解液家具订价。

不外，从2024年到2025年前三季度，昆仑新材的解液家具的平均售价由每吨1.7万元下降至每吨1.4万元。“销量增长带来的收入孝敬足以对消售价小幅下落的影响。”昆仑新材在招股书中暗示。

据期间财经了解，2025年以来卑劣能源电板和储能系统阛阓的需求加快，昆仑新材当年前三季度的收入同比增长，但需求的增长、营收回升并未大幅普及公司的造能力。

2023年和2024年、2025年前三季度，昆仑新材电解液家具毛利率永诀为10.9、4.2、5.6；同时综毛利率永诀为11、4.4、5.7。

值得关怀的是，昆仑新材仍然未解脱对大客户的依赖度。

招股书露馅，2023年和2024年、2025年前三季度，昆仑新材前五大客户销售额永诀占公司生意收入的82.1、73.0和73.0。其中，来自福建省、2018年启动作的大客户“集团A”销售额永诀占公司营收的60.1、59.3及49.6。

据昆仑新材创业板招股书，宁德期间自2018年起启动与昆仑新材作，2020年启动直是该公司的大客户，销售额自2021年起终年45。昆仑新材计，新能源材料行业聚拢度较，因此对主要客户的依赖符行业处理。

昆仑新材产能激进推广，三大巨头同步赴港

昆仑新材奔赴港股IPO并不令东谈主不测，行业头部的天赐材料与新宙邦均已递表港交所。

旧年9月22日，天赐材料在港交所递交招股书，拟在香港主板挂上市。本年1月27日，新宙邦相同在港交所递交招股书。紧接着，等于昆仑新材递交招股书。至此，电解液行业前三已开启奔赴港股的经由。

期间财经查阅三企业的港股招股书后发现，三企业前去港股IPO，例外王人指向了“产能推广”。天赐材料筹画将80的召募资金用于摩洛哥的锂离子电板材料技俩和其他国外阛阓；新宙邦筹画将资金用于推论国外产能，包括东南亚、中东及欧洲的产能布局，瞻望于2026年在欧洲和东南亚建立2个国外坐褥基地。

相较于天赐材料和新宙邦，昆仑新材的产能推广筹画则加激进。

招股书露馅，昆仑新材筹画在宜昌、济宁、湖州、宜宾以及匈牙利索尔诺克新建电解液坐褥基地或扩增产能，瞻望电解液年产能将从现时的18万吨普及至50万吨，增幅达178，等于再建约2个昆仑新材。

据期间财经了解，天赐材料现存电解液产能约85万吨，六氟磷酸锂产能约11万吨，其摩纳哥技俩年产15万吨电解液家具异常环节材料。据兴园化工园区究诘院，新宙邦现存电解液产能30万吨，在建产能过70万吨。

联资信研报指出，行业现时处于去库存后的再推广初期。与其他锂电材料比较，电解液行业的时候与资金壁垒相对较低。由于坐褥工艺相对简便，头部企业难以通过时候代差建立对壁垒，竞争焦点度聚拢于成本规律。

换言之，如昆仑新材扩建产能速率有余赶紧，且成本规律有余秀，或有契机车新宙邦。

能令行业前三如斯赶紧地奔赴成本阛阓融资推广，源自于电解液行业景气度的普及。

前述机构指出，将来几年，大家电动化进度和储能阛阓的爆发将陆续撑抓电解液需求保抓增长，但增速将徐徐从速推广转向结构升驱动。欧洲、北好意思启动加快土产货化供应链建立，动电解液企业向国外产能布局。

“供给面，受国外阛阓政策影响，电解液企业扩开国外产能成为主流趋势。将来1至3年，国外布局先的企业仍具备先发势，但势可能被追平。国内产能瞻望仍存在结构多余，但上游六氟磷酸锂价钱回升，或预示多余程度有所好转。端电解液（如电压、快充、低温家具）将成为竞争焦点与利润开头。”前述机构在研报中暗示。

“2026年电解液产业链价钱预期将保抓位运行径主汕头不锈钢保温，时间虽有松动回落预期，但座价钱核心要于上年。2026年供需基本保抓双增气象，供需矛盾随同过期产能出清将陆续放肆。”金佩佩说。